从宏观层面的内需韧性，到产业层面的AI算力与电力设备的高景气，再到全球资本重新审视中国资产配置价值的边际变化，中国科技资产正成为一道独特的风景线。

近期，多家投资机构表示，市场定价的主要矛盾正从“估值扩张”向“盈利驱动、确定性驱动”切换，而A股科技板块凭借扎实的基本面支撑，有望在业绩期获得更多关注。例如，瑞士百达资产管理在4月份展望中提到：“中国股票是个例外，在强劲的大宗商品储备、替代能源供应充足以及政策支持下，我们仍维持看好立场。”

瑞银财富管理投资总监办公室预计，今年A股科技板块盈利增速有望达到20%至25%，并且政策层面积极支持AI发展和科技创新，随着市场情绪及基本面改善，盈利、估值和仓位有望逐步回升。

宏观韧性筑底

全球资本更加关注政策空间充足、产业基础稳固、估值具备修复潜力的市场。“中国维持适度宽松的货币环境，同时财政政策更加积极，二者协同发力，汇率整体保持稳定，中国资产在全球高波动环境中展现出一定的修复空间与分散风险作用。”工银国际首席经济学家程实表示。

从宏观层面看，中国正加速形成内需主导型的发展格局。今年《政府工作报告》在部署2026年政府工作任务时提到：着力建设强大国内市场。坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。

方正证券首席经济学家燕翔对《证券日报》记者表示，中国经济目前依靠内需和创新驱动的新格局正在形成，现在中国内需增长有实力、未来有潜力，原因在于中国拥有全球最完备的产业体系，产业规模大，配套能力强，具有明显的成本优势、品类优势和速度优势。

政策端的积极有为进一步夯实了市场信心。“短期外部扰动不会改变A股中长期向好趋势，权益资产经快速调整后配置价值进一步凸显。”燕翔表示，宏观韧性为科技板块的估值修复提供了坚实土壤，也是中国资产在全球动荡中能够“风景独好”的根本支撑。

科技景气突围

宏观韧性提供了安全边际，而科技产业自身的景气周期，则成为吸引资金主动配置的核心动力。“科技板块相比一般工业板块有更高更具弹性的ROE（净资产收益率）。”天风证券策略首席分析师、政策研究院负责人吴开达对《证券日报》记者表示，在这一轮技术创新周期里，从长期看，行业表现向行业ROE水平靠拢，股价与其净资产收益率相匹配，科技与高端制造板块享有更高的提升空间。

这一轮科技景气的核心驱动力来自AI产业的实质性落地。国盛证券电子行业首席分析师佘凌星认为，Token消耗迎来指数级跃升，推理算力缺口显现，算力供需错配加剧。国产算力有望凭借成本优势及生态完善，在基础设施层逐步占据主导。从算力基础设施到电力设备，从半导体到通信设备，整个产业链正在形成“需求拉动、业绩兑现、估值修复”正向循环。

在全球资本流动的视角下，中国科技资产的低配状态与稀缺属性，正催生一轮系统性重估。从估值层面看，前期市场调整已使科技板块估值回归合理区间。中信证券科技产业首席分析师许英博认为，近期市场回调已使估值回落，而AI相关的持续投资将继续支撑硬件及半导体公司的需求。

东吴证券首席经济学家芦哲表示，中国科技资产在2026年展现出显著抗风险能力，科创综指、创业板指等核心指数回撤幅度远低于纳斯达克100、标普500、日经225等海外主要指数，波动率与最大回撤均优于全球同行。其稳定性源于内需主导、政策托底、产业链自主可控及技术自主突破，形成独立于海外市场的运行逻辑。

来源：证券日报