第一部分:主动发布
一、以《股票期权交易管理办法》修订为契机上交所积极推进股票期权配套业务规则修订工作
今日,中国证监会就修订后的《股票期权交易管理办法》向社会公开征求意见。此次修订是贯彻实施2022年8月发布的《期货和衍生品法》有关制度的重要举措,进一步明确了股票期权合约品种注册制,强化了股票期权交易者保护,完善了股票期权市场风险控制相关安排。上交所同步启动了股票期权交易相关配套规则的修订工作,努力构建简明清晰、用户友好的规则体系。
股票期权是股票市场的基础性风险管理工具。自场内第一只股票期权产品上市以来,上交所股票期权上市品种和市场规模稳中增加,产品功能逐步发挥,市场生态日益改善。2022年9月中证500ETF期权上市后,上交所期权标的对应成份股市值的覆盖范围显著提升,已形成覆盖超大盘、大盘、中盘市值的风险管理产品序列,更好满足市场多样化的风险管理需求。
上交所期权市场近8年的实践经验表明,股票期权具有风险管理和活跃现货的经济功能,有效促进了现货市场发展。一方面,期权通过其特有的风险转移和保险功能,增强了投资者的长期持股信心,进而达到平抑波动、稳定现货市场的作用。另一方面,期权有助于提高标的现货的定价效率和流动性,为现货市场注入新的活力。
下一步,上交所将在中国证监会的指导下,积极推进股票期权配套业务规则的修订工作,加快推动相关制度机制落地,持续优化市场建设,做好市场服务和监管,促进股票期权市场高质量发展。
二、上交所发布4项资产支持证券业务规则 推进资产证券化市场高质量发展
今日,上海证券交易所发布了《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第1号—申请文件及编制》《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号—大类基础资产》《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第3号—分类审核》《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第4号—特定品种资产支持证券》(以下分别简称《指引1号》《指引2号》《指引3号》和《指引4号》)。这是上交所在中国证监会指导下,构建“简明友好”规则体系,建立公开、透明、可预期的制度机制,提升债券市场服务实体经济能力的重要举措。
近年来,上交所认真落实国家战略,积极发挥资产支持证券市场功能,助力提升直接融资比重。截至2022年11月末,上交所资产支持证券累计发行5.47万亿元,托管量1.39万亿元,引领国内资产支持证券市场高质量发展,有效助力供给侧改革、盘活存量资产、拓宽企业融资渠道。为深化落实“放管服”改革,适应市场新发展阶段需求,上交所立足问题导向,坚持“真实出售、破产隔离”原则,及时总结实践经验,全面梳理、优化整合现行规则,制定了发行准入标准、信息披露、分类审核和特定品种4项业务规则,旨在强化市场内生约束,提高审核工作制度化、规范化和透明化,为市场主体提供稳定预期。
完善信息披露要求 强化市场内生约束
《指引1号》以信息披露为中心,聚焦资产支持证券申报文件信息披露和中介机构核查要求,旨在提升信息披露的标准化、规范化、针对性和有效性。一是细化计划说明书编制要求,优化财务报表有效期规定,重点围绕基础资产和现金流、业务参与人经营和财务情况,突出信息披露重要性;二是聚焦基础资产特性,明确债权类、未来经营收入类、不动产抵押贷款3大类基础资产信息披露要求,完善业务模式和资产池披露内容,提高信息披露针对性;三是强化中介机构把关责任,全面规范法律意见书、信用评级报告、现金流预测报告和资产评估报告编制,督促市场主体勤勉尽责。
明确审核关注事项 强化发行准入监管
《指引2号》按照实质重于形式原则,规范债权类、未来经营收入类、不动产抵押贷款3大类7小类基础资产准入标准,强化资产信用,旨在提高审核透明度,强化质量控制。一是明确准入通用规定,细化基础资产、现金流、交易结构、业务参与人共性要求,强化中介机构合规性核查;二是优化债权类准入,明确债权类一般要求,完善现行应收账款、融资租赁债权规范,新增小额贷款和企业融资债权要求,增加工程质保金、不良债权核查内容;三是完善未来经营收入类标准,优化现行基础设施类、PPP要求,重点关注持续运营,强化运营成本覆盖要求;四是明确不动产抵押贷款债权要求,强化估值及现金流预测合理性核查,夯实资产信用。
优化融资服务支持 提升融资监管效能
《指引3号》按照扶优限劣原则,明确资产支持证券项目分层分类监管机制,旨在提升优质项目融资效率。一是确立优化审核标准,突出资产信用,兼顾主体信用,重点支持分散度高、资产质量良好的债权类和破产隔离效果较好的不动产资产,从信用状况、融资记录、财务合规、违约违规4大指标明确优质主体要求;二是建立分层优化措施,明确缩短审核时限、简化信息披露、多管理人联合申报、储架发行、模拟资产池申报、财务报告有效期延长6大优化审核举措,设置分层适用安排;三是简化申请流程,强化监管协同,符合条件的企业可就公司债券和资产支持证券合并提交优化审核申请,提升市场主体便利度和获得感;四是坚持把好准入关,对特定情形予以重点审核,设置动态调整机制,加强投资者保护机制安排。
规范特定品种要求 深化支持国家战略
《指引4号》规范了8个特定品种资产支持证券的认定标准、信息披露和中介机构核查要求,旨在引导市场创新发展,深化对国家战略重点领域的支持。一是聚焦资产支持证券产品特征,从基础资产来源和资金用途两个维度,明确认定标准,有针对性地强化信息披露和中介机构核查要求;二是鼓励交易结构创新,引入可续发型创新结构,支持资产支持证券滚动连续发行,提高盘活资产灵活性和发行效率,进一步降低企业融资成本;三是注重与信用债产品监管协同,绿色、低碳转型、乡村振兴、“一带一路”、科技创新5个特定品种认定标准与公司债券规则总体保持一致。
下一步,上交所将立足新发展阶段,贯彻新发展理念,更好服务构建新发展格局,继续坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针,按照中国证监会统一部署,坚持公开透明,不断完善资产支持证券规则体系,引导市场主体归位尽责,激发市场创新发展动力,进一步发挥资产证券化市场功能,推进债券市场高质量发展,不断增强服务国家战略和实体经济的质效。
三、上交所发行承销与网下IPO系统焕新上线
近期,上交所发行承销与网下IPO系统焕新上线。本次新系统通过优化业务流程、简化操作流程提升网下投资者、主承销商等市场参与者的工作效率,降低了流程运转及投资者操作风险。这也是上交所以数字化为契机构建数字智能型交易所、着力提升投资者交易体验的又一案例。上线以来,新系统运行平稳,市场反馈良好。截至目前,已有3000余位主板、500余位科创板网下投资者在新系统完成询价及申购。
优化业务流程,从“能办”到“好办”。新系统实现了“一网通办”,网下投资者和主承销商通过“一个入口”即可完成所有业务操作,改变了之前需在不同系统间交互操作的复杂流程,减少了疏漏,流程也更清晰;同时,支持通过多种方式进行剔除操作和配售数据上传,操作方式更友好、更便捷。
简化操作流程,从“能办”到“快办”。在充分征求市场意见建议的基础上,上交所对原系统功能和操作流程进行了优化、精简。系统功能方面,增加文件批量化处理、状态全流程跟踪、聚合信息查询及统计分析等功能,大幅降低操作难度。简化流程方面,实现了结构化字段的自动带入,降低操作风险、减少操作时间。
本次发行承销与网下IPO新系统上线,也是上交所落实 “十四五”科技监管一体化规划、服务市场“三开门”举措的落地项目之一。接下来,上交所将继续把响应用户需求和提升用户体验放在首要位置,为市场用户提供更好、更快的服务体验,以科技发展下的数字化转型为资本市场发展保驾护航。
第二部分:沪市市场运行情况例行发布