随着珠海市博元投资股份有限公司（以下简称*ST博元）自2015年5月28日起暂停上市,上海证券交易所（以下简称“上交所”）2015年主要的退市处置工作顺利完成。此前，上交所已决定二重集团（德阳）重型装备股份有限公司（以下简称*ST二重）终止上市，并将其股票于2015年5月21日予以摘牌。

　　2015年，上交所有两家公司处于退市工作进程，分别是*ST二重和*ST博元。上交所对此高度重视，成立了退市工作小组，积极稳妥的开展两家公司的相关处置工作。*ST二重的主动退市工作和*ST博元的重大违法暂停上市工作平稳有序，其中，*ST二重的主动退市实践对今后的主动退市工作有积极的示范作用，而*ST博元的重大违法暂停上市样本则对净化市场环境、树立市场信心有标杆意义。

　　一、*ST二重主动退市，是2014年退市制度改革后的首单实践，对证券市场今后的主动退市工作将产生积极的示范作用

　　*ST二重系大型央企，2010年上市后，自次年起连续亏损至今，预计将在2014年年报披露后触发强制退市条件。投资者和媒体对此情况高度关注。在此背景下，*ST二重及其实际控制人中国机械工业集团有限公司（下称“国机集团”）拟实施主动退市，以化解各方利益冲突。

　　2015年4月23日，*ST二重召开股东大会，以出席会议全体股东99.7%的赞成率和中小股东77%的赞成率，审议通过了《关于拟以股东大会方式主动终止公司股票上市的决议》。由此，公司将成为2014年新退市制度实施后首家成功实现主动退市的上市公司。

　　这是*ST二重提出的第二个退市方案。此前国机集团拟以全面要约收购方式实现公司主动退市，但因预受要约股份数量不足而未能成功。

　　在*ST二重的退市处置工作中，上交所重点做了以下四方面工作：一是督促公司持续充分地披露重大信息，保护投资者的知情权和决策权；二是充分宣讲政策精神，引导公司不断加强投资者保护力度；三是在政策咨询和技术保障方面给予了公司积极支持；四是持续跟踪分析舆情，引导公司及时回应投资者诉求。

　　作为2014年退市制度改革后的首单实践，*ST二重此次的主动退市，对证券市场今后的退市工作有三方面的示范作用。一是实现了退市制度市场化改革的预期目标。*ST二重此次实践表明，退市制度市场化改革的方向是正确的，也是符合市场各方利益的。二是树立了以公司自治为基本原则的退市样本。*ST二重主动退市过程中，股东参与积极，通过合理途径表达自己意见，公司自治原则贯穿始终。三是提供了化解退市难、实现退市工作常态化的解决方案。主动退市制度下，投资者可以通过积极行使股东权利，更好的维护自身权益。*ST二重的平稳顺利退市表明，主动退市制度可以成为化解退市过程中各方利益冲突，实现退市工作常态化的有效手段。

　　二、*ST博元是我国证券市场首家因重大信息披露违法进入暂停上市的公司，对净化市场环境、树立市场信心有标杆意义

　　2015年3月26日，*ST博元因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被证监会依法移送公安机关。根据相关规定，上交所自3月31日起对公司股票实施了退市风险警示，并在5月22日决定自5月28日起暂停*ST博元股票上市。由此，*ST博元成为证券市场首家因重大违法行为移送公安机关，被实施暂停上市的公司。对*ST博元实施暂停上市，对净化市场环境、树立市场信心有标杆意义。

　　*ST博元退市机制启动以来，上交所严格依法合规开展各项工作，尤其重视对投资者合法权益的保护，着重开展了以下工作：

　　（一）督促公司做好信息披露工作，充分揭示退市风险。公司因重大违法被移送公安机关后，上交所督促公司披露其重大违法行为的具体情节及严重后果，尤其重点结合退市相关程序和环节，向投资者说明后续暂停及终止上市的具体进程，明确投资者预期。

　　据统计，在2015年3月31日至5月14日的31个交易日，公司共披露各类风险提示公告22份。针对公司2015年4月30日披露的年报中董事会、监事会和高级管理人员不保证所披露信息真实、准确、完整的问题，上交所启动快速反应机制，要求公司充分说明原因，并及时予以纠正。此外，上交所还通过新闻发布会、投资者教育专栏、官方微博提示等多种途径，向市场提示公司存在的退市风险和交易风险。

　　（二）加强证券交易异常行为的监管，维护交易秩序。*ST博元3月31日被实施退市风险警示以来，存在股票交易投机炒作现象。为此，上交所除督促公司及相关责任主体认真履行信息披露义务外，主要做了三方面的工作。一是在官网上每日发布公司股票交易信息，提示投资者注意交易风险；二是先后三次对股票盘中换手率超过30%的异常交易行为，采取临时停牌措施，并对违规超买的投资者以及未做好客户交易合规管理的证券公司，采取了相应的监管措施；三是针对公司第一大股东在风险警示期内违规减持的事项，及时采取了监管行动，并明确要求该股东在披露权益变动报告书后2日内，不得再行买卖公司股票。

　　下阶段，上交所将认真总结两家公司的退市处置工作经验，分析研究市场各方对退市工作的建议，进一步优化细化有关政策安排和工作流程，推动完善市场化、法治化、常态化的退市工作机制。